트럼프 정책으로 인해 슬롯 머신 경제 성장 시나리오가 붕괴되지 않는 이유는 무엇입니까? Nomura Securities, Amamiya Aichi

제 2 차 트럼프 행정부의 관세 정책은 점차 명확 해졌고, 2025 년 2 월과 3 월에 슬롯 머신 주식 시장이 급격히 떨어질 때가 있었지만, 슬롯 머신의 슬롯 머신 경제 불황에 대한 우려가 있지만 노무라 증권은 슬롯 머신 경제 성장이 계속 될 것으로 예상했다. 슬롯 머신의 선임 경제학자이자 노무라 증권 인 Amamiya Aichi가이를 설명 할 것입니다.

현재 슬롯 머신은 기본적인 체력을 잃지 않았지만 "감기에 걸렸다"

나는 슬롯 머신의 "기본 체력"이 Covid-19 Pandemic 이후 4 년 동안 개선되었다고 생각합니다. 정부가 제공 한 많은 양의 보조금으로 인해 사업체와 가구의 대차 대조표가 정규화되었습니다. 기업 개방율, 노동 생산성 및 잠재적 성장률이 상승함에 따라 경제 성장은 장기적으로 성장할 것으로 예상되었습니다.

트럼프의 두 번째 행정부가 시작된 후, 2025 년 2 월에서 3 월 사이에 슬롯 머신 주가가 급락 한 몇 가지 장면이 있었으며 슬롯 머신 경제 불황에 대한 우려도 들렸다.

나는 슬롯 머신 경제의 현재 상태를 인체와 비교하면 "기본 체력이 개선되었지만 감기에 걸렸다"고 생각합니다. 단기적으로, 그는 "심한 감기"를 잡았지만 기본적인 체력을 잃지 않았으며, 이는 슬롯 머신의 성장을 뒷받침하는 이야기가 무너지지 않았다는 것을 의미합니다.

그래서 끔찍한 추위는 무엇을 의미합니까? 주로 4 개가 있습니다.

첫 번째는 관세 정책이며, 이는 가장 큰 영향을 미칩니다. 트럼프 행정부가 제정 한 관세 정책이 시행되면, 수출 업체가 자발적으로 판매 가격을 낮추고 관세를 흡수 할 가능성은 낮지 않으며, 슬롯 머신인들은 세금 인상과 인플레이션의 형태로 부담을지게 될 것입니다.

두 번째는 이민 정책입니다. 이민자의 유입을 줄이면 슬롯 머신 경제를 지원하기 위해 노동이 부족할 것입니다. 이것은 관세보다 더 작은 영향을 미치는 것으로 생각됩니다.

세 번째는 불확실성입니다. 트럼프의 정책이 앞으로 무슨 일이 일어나고 있는지 볼 수 없기 때문에 회사가 자본 투자와 광고를 중단하기로 결정하면 경제 성장이 중단 될 것입니다.

네 번째는 Elon Musk가 이끄는 Doge (정부 효율성 부)입니다. Doge는 연방 공무원의 해고 증진을 포함하여 지출을 삭감 할 계획입니다. 또한 연방 직원뿐만 아니라 정부 의무를 수행하는 회사에 대한 이야기가 있었으며, 이로 인해 실업률이 상승 할 수 있다는 우려가 있습니다.

아마도 시장이 관세 정책의 고통을 과대 평가할 수 있습니다

2 월 이후, 4 가지 요소가 얽히고 슬롯 머신 주가가 하락했지만 통증을 과대 평가하는 요인도 있습니다.

관세 정책의 경우, 트럼프 행정부가 "높은 공"을 던지고 너무 멀리 가서 돌아 오는 경우가있었습니다. 예를 들어, 2 월 4 일 중국에 대한 관세가 10% 증가했다고 선언했을 때, 회사는 800 달러 미만의 선언 된 소형화물 품목에 대한 "간단한 관세 시스템"을 강화할 것이라고 발표했으며, 작은화물 품목에 관세가 부과 될 것이라고 발표했다. 그러나 무역 분야의 목소리가 작은화물에 관세를 부과하는 것은 비현실적이라는 목소리가 있었으며 상황에는 계속 관세가 없다.

3 월 4 일 멕시코와 캐나다에 추가 25%의 관세가 부과되면 3 월 5 일에 자동차 제조업체가 일시적으로 관세로부터 면제 될 것이라고 발표되었습니다. 또한 6 일, 북미 자유 무역 협정을 대체하는 USMCA (US-Mexico-Canada Agreement)에 따라 운송 된화물은 USMCA에서 면제되었으며 관세는 너무 황폐 해졌다. 구리와 목재에 대한 관세와 관련하여 조사가 시작될 것이라고 발표되었습니다. 조사는 상당한 시간이 걸리며 추가 관세의 시작을 효과적으로 연기 할 것입니다.

이것은 트럼프 행정부가 관세 정책이 강화되는 것을 선포하는 추진력을 얻은 후에도 계속 긴장을 풀거나 멈추는 방법입니다. 그들의 결정에 영향을 미치는 것은 주가의 급격한 하락 일뿐 만 아니라, 자동차 제조업체와 "이것을 수행 할 수 없다"는 분야의 시끄러운 목소리가 높다고 생각합니다.

3 월 26 일 (일본 27 일 이른 아침), 슬롯 머신이 수입 한 모든 차량에 25%의 관세가 부과 될 것이라고 발표되었습니다. 그러나 멕시코와 캐나다에서 자동차 부품의 수입에 관한 많은 불확실성이 있으며, 이는 슬롯 머신에서 처리 된 부가 가치에 대한 관세를 면제하는 조항과 같은 많은 불확실성이 있습니다. 4 월 2 일에 발효 된 관세에 의한 자동차 산업의 반발도 있으며, 멕시코-캐나다 관세에서와 같이 트럼프 행정부가 수정안을 만들 것인지 여부를 보는 것이 흥미로울 것입니다.

이 외에도, 상호 관세에 관한 전반적인 그림은 4 월 2 일에 공개 될 것이지만, 앞으로는 시장에 갑자기 놀라운 것으로 보이는 관세 정책이 더 적고 다소 계산 된 운동이 될 것이라고 생각합니다. 공개 의견 수락을 포함하여 상호 관세에 대한 예비 조사가 수행되었으며 회사는 회사의 의견을 듣고 있으므로 지속 가능한 정책이있을 것이라고 생각합니다. 구체적으로, 나는 15 번째 거래 파트너가 10%의 관세로 시작할 것이라고 생각합니다. 이 수준에서 시장은 준비 될 가능성이 높으며 주가의 급격한 하락을 피할 것이라고 생각합니다.

우리가 그것에 대해 조금 더 정치적으로 생각한다면, 내년에 중간 선거가있을 것입니다. 트럼프 대통령으로서 그는 중기 선거 당시 인플레이션 가속화를 피하고 싶기 때문에 올해 상반기의 절정은 관세 정책을 도입 할 때가 될 것입니다. 높은 수준의 불확실성이 1 년 또는 2 년 동안 지속될 것 같지는 않습니다.

Nomura는 슬롯 머신 경기 침체를 기대하지 않습니다

슬롯 머신이 처음에 "추위를 잡고 있다고"Nomura는 슬롯 머신이 경기 침체에 들어갈 것으로 기대하지 않습니다. 두 가지 이유가 있습니다.

첫 번째는 슬롯 머신의 기본 체력이 증가하는 것입니다. 잠재적 성장률은 노동력의 성장과 근로 시간당 생산성 성장의 곱셈에 의해 결정되며,이 중 생산성 성장이 가속화되고 있습니다. 전염병으로 인해 일자리를 떠난 사람들이 생산적인 일자리와 반품하지 않은 비즈니스와 협력하고있는 비즈니스 모델에서 자동화가 진행되고 있습니다. 또한 생성 된 AI를 통해 얻은 생산성의 물결이 있습니다. 이 장기적으로 슬롯 머신의 성장 이야기는 여전히 끊어지지 않습니다.

둘째, Doge의 연방 공무원의 종료로 인해 실업률이 상승 할 것이라는 우려가 제한 될 수 있습니다. 실제로 연방 정부의 지출 감축은 위헌입니다. 예산을 결정한 것은 의회이며, 백악관은 예산이 시행 될 것이라는 헌법에도 불구하고 이제는 지출을 중단하고있다. 따라서, 일방적으로 종료 된 주 정부 나 회사가 보조금 및 기타 자금이 위헌으로 법원에 가져 오면 이길 가능성이 높은 모호한 상태가 있습니다. Doge의 지출 삭감이 의회에 의해 공식적으로 승인되고 향후 예산 법안에 포함된다면, 그 영향은 더 커질 수 있지만, 공화당은 또한 그것이 모 놀리식이 아니며 그것이 일어날 시나리오의 가능성이 높지 않다고 생각합니다.

및 Nomura는 2025 년까지 정책 이자율이 감소하지 않을 것으로 예상하고 변경되지 않을 것으로 예상합니다. 견해는 슬롯 머신이 경기 침체에 들어 가지 않으면 이자율을 인하하기 위해 서두르지 않아도되며 인플레이션을 가속화하는 데 필요한 금리를 인하 할 필요가 없다는 것입니다.

슬롯 머신 기관 투자자가 어떻게 보는지

보통 슬롯 머신 뉴욕의 슬롯 머신 기관 투자자와 상호 작용할 수있는 많은 기회가 있습니다. 현재 상황에 따라 개별 투자자가 혼란스러워하는 것처럼, 기관 투자자들은 트럼프 행정부의 불확실성에 대해 혼란스러워합니다. 어떤 사람들은 본격적인 슬롯 머신 경기 침체에 들어가기를 희망하지만, 많은 기관 투자자들이 경기장이 주요 시나리오는 아니지만이 시나리오를 위험으로 생각한다는 인상을받습니다. 그러나 대통령 선거 직후에 세금 감면과 규제 완화의 분위기가 관세 정책의 엄격함 전에 가라 앉았다 고 말할 수 있습니다.

작년 대통령 선거 이후, Nomura는 2025 년 1 월부터 2 월까지 관세 정책의 가속화로 인해 2025 년에 정책 이자율이 변경되지 않을 것이라고 예측했습니다. 그 당시 많은 슬롯 머신 기관 투자자들은 "노무라의 예측이 너무 날카 로워 요, 트럼프 행정부는 비즈니스 지향적이기 때문에 관세 정책은 그렇게 가혹하지 않을 것입니다." 그러나 잘못 계산은 Doge의 존재였으며, 이는 Nomura가 예상했던 것보다 더 많은 실업률 상승에 대한 우려를 증가시켜 경기 침체에 대한 우려를 초래했습니다.

우리의 예측이 잘못되었고 경기 침체에 들어가면 오래 지속될 것이라고 생각하지 않습니다. 연준이 금리 삭감의 "백만 킬"을 빠르게 도입하기로 결정할 수 있기 때문입니다. 강점 중 하나는 슬롯 머신이 높은 이자율을 유지하고이자 삭감을위한 충분한 여지가 있다는 것입니다.

나는 트럼프 대통령이 4 년 임기에 자신이 취한 100 일 동안 자신이하고 싶은 모든 일을 공개함으로써 뉴스 흐름을 채우기위한 전략을 취하고 있다고 생각합니다. 우리는 뉴스에 대해 흥분하거나 우울하기보다는 실제로 우리가 실제로 일하고 있는지 여부에 초점을 맞추고 장기적인 관점에서 슬롯 머신 주식 시장에 계속 투자해야합니다.

*이 기사는 투자 결정을 내리는 데 도움이되는 정보를 제공하기위한 것입니다. 또한 향후 투자 결과를 제안하거나 보장하지는 않습니다. 주식과 최종 투자 결정을 선택하기 위해 자신의 판단을 내리십시오.