성장 주식 슬롯 머신의 설립자가 설립 한 차 법률 가격으로부터 미국 성장 주식 슬롯 머신에 대한 장기 관점 배우기

미국 주식 시장에서는 장기적으로 증가 할 것으로 예상되는 성장 주식에 슬롯 머신 할 때 어떤 종류의 관점을 취해야합니까? Tee Low Price는 80 년이 넘는 역사를 가진 운영 회사로, "성장 주식 슬롯 머신의 설립자"로 알려진 Thomas Lof Price Jr.가 설립 한 운영 회사입니다. 우리는 주식 관리 전략 부서, 저렴한 가격 일본의 경영 본부장 인 Nakamitsu Takeshi에게 수년 동안 통과 된 성장 주식 슬롯 머신의 슬롯 머신 철학에 대해 물었습니다.

S & P500은 2024 년 9 월 중순에 여러 번 기록을 세웠지 만 8 월 초에 주가가 급격히 떨어졌습니다. 미국 주식 시장의 강력한 성과가 주목을 받고 있지만 일부 사람들은 "거품이 아닌가?"라고 말합니다. 현재 미국 주식 시장을 어떻게 보십니까?

Naka Mitsutaka Tsuyoshi (이하, 동일)
주가의 구성 요소는 기업 성과 및 평가 (기업 이익 및 자산의 기업 가치 평가)로 크게 나눌 수 있습니다. 이 중에서, 기업 성과는 작년에, 특히 AI (인공 지능) 관련 회사 및 기술 회사에서 바닥을 냈으며 크게 성장했습니다. 우리는 앞으로 다른 산업이 차단 될 것으로 예상 할 수 있으며, 앞으로 더 나은 결과를 볼 수있을 것입니다.

반면에, 이자율 추세는 주가 평가에 큰 영향을 미치는 요인입니다. 이자율 인상에서는 기업 성과가 양호한 좋은 가격에도 불구하고 주가가 하락했지만 향후 금리가 하락하므로 금리의 영향으로 인해 주가가 크게 떨어질 것 같지 않습니다.

주식 가격이 일시적으로 하락했으며 역사적으로 주가 수준이 다소 비싸다는 것은 사실이지만, 이것이 거품이라는 인상을받지 못합니다.

슬롯 머신가 대형 캡, 특히 Magnificent Seven (주 1)에 너무 집중되어 있다는 견해에 대해 어떻게 생각하십니까?

(주 1) 7 개의 미국 기술 회사의 일반 이름 : Amazon.com, Apple, Alphabet, Microsoft, Meta Platforms, Nvidia 및 Tesla

웅장한 7의 평균 당 (가격 수익률)이 약 30 배인 것은 사실입니다. S & P 500의 다른 주식은 평균당 평균 17 ~ 18 배이므로 웅장한 7 주가가 상대적으로 높다는 것을 알 수 있지만 반면에 ROE (수익률)에주의를 기울이면 인상이 바뀔 것입니다.

Magnificent Seven의 ROE는 약 35%이며 S & P 500의 다른 회사는 평균 17-18%입니다. 다시 말해, 주가는 장기 성장 및 수익성과 관련된 방식으로 상승하고 있다고 말할 수 있습니다. 현재 성장이 유지되면 주가는 너무 높은 수준에 있지 않습니다. 또한 다른 산업의 주가는 비싸지 않기 때문에 미국 주식 시장 전체가 여전히 상승하고 있음을 알 수 있습니다.

위의 이유로, 우리는 여전히 미국 주식 시장에 성장의 여지가 있다고 생각하지만 조심해야합니다. 금리가 특히 중요합니다.

2024 년에 인플레이션이 정점에 도달 할 것이라는 시장의 견해가 있었고 미국 금리 인하가 몇 개있을 것이지만 원래는 그렇게 편리하지 않을 것으로 예상했습니다. 현재의 둔화가 진행됨에 따라 금리 인하가 곧 더 빨라질 가능성이 있지만 인플레이션은 예상보다 느리 며 금리가 사전 코비드 수준으로 돌아 가지 않을 것이라고 생각합니다.

금리는 주가 평가에 압력을 가하지 않으며 기업 성과에도 부정적인 영향을 미칩니다. 따라서 우리는 가속기를 가능한 한 열심히 밀어 내지 않고주의해서 작동하고 있습니다.

우리의 자금 중 일부는 Magnificent Seven과 같은 기술 회사에 슬롯 머신를 시작하여 좋은 슬롯 머신 결과를 달성 할 수 있었지만 다른 수익 기회도보고 싶어서 균형 잡힌 포트폴리오를 찾고 있습니다.

예를 들어, 웅장한 7 이외의 슬롯 머신를 고려하는 관점은 무엇입니까?

첫 번째는 의료 분야에 있습니다. 비만 치료를 위해 승인 된 GLP-1 수용체 작용제는 이미 잘 알려져 있지만, 우리는 조기에 슬롯 머신를 시작했고 이익 기회를 얻었습니다. 또한, 혁신으로 인해 알츠하이머 병, 암 및 유전 질환에 대한 치료가 개발되었습니다. 우리는 로봇 수술 및 전자 의료 기록과 같은 의료 기술과 서비스를 활용하는 의료 기술과 서비스도 발전 할 것이라고 생각합니다.

또한, 우리는 소프트웨어 및 AI를 통해 디지털 혁신에 계속 집중하고 있지만 NVIDIA와 같은 주요 반도체 회사뿐만 아니라 인근에서도 수익 기회가 확대되고 있습니다.

예를 들어, 반도체에 대한 수요가 증가함에 따라 제조 공정에 필수적인 고순도와 가스를 공급하기위한 장비가 중요 해집니다. 또한 AI- 지향적 반도체 GPU는 많은 양의 전력을 사용하기 때문에 배선 및 변속기 장비 및 주변 장치를 제공하는 회사는 관심을 끌 수 있습니다. 언뜻보기에는 분명 해 보일 수 있지만 많은 회사들이 반도체에 대한 수요가 증가하는 파급 효과가 있습니다.

이 회사들 중 다수는 중소형 캡입니다. 중소 규모의 캡은 종종 대형 캡에 비해 주가가 뒤처져있어 따라 잡을시기를 결정하기가 어렵지만 이익의 가능성이 있음을 의미하며, 성장할 것으로 예상되는 중소형 캡을 선택하는 활성 자금이 이점이 있다고 생각합니다. 특히 대형 캡은 글로벌 기업이지만 중소 기업은 미국 국내 운영 중 비율이 높으므로 미국 경제의 강력한 혜택을받을 수 있습니다.

우리는 약 200 명의 연구 요원이 있으므로 중소형 캡조차 볼 수 있습니다. 우리는 또한 민간 기업에 슬롯 머신하여 초기 단계에서 유망한 중소 기업을 찾을 수있었습니다. 다양한 중소 규모의 한도가 있지만, 특히 안정적이고 지속 가능한 수익을 가진 품질 회사로 알려진 주식을 선택하고 경영진에 의해 높은 평가를 받고 건강한 대차 대조표가 있습니다. 중소 기업에 슬롯 머신하는 자금 보고서에 포함 된 최고 주식을 살펴보면 발견 할 수 있습니다.

나는 TE 저가가 창립 이후 성장 주식에 슬롯 머신하는 좋은 원천이라는 소식을 들었습니다. 그래서 창립자는 "성장 주식에 대한 슬롯 머신의 창립자"로 알려져 있습니다. 아마도 초기 단계에서 웅장한 7에 대한 슬롯 머신가 가능해 졌던 이유는 대부분 관리 스타일 때문일 것입니다.

그렇게 생각합니다. 우리의 역사를 간단히 공유합시다. 창립자 인 Thomas Low Price Jr.는 1937 년 미국 볼티모어에서 Tea Low Price를 설립하고 1950 년에 첫 뮤추얼 펀드를 시작했습니다. 당시 주가를 평가하는 방법에 대한 확립 된 방법은 없었습니다.

그때부터 Thomas Low Price Jr.는 고객 이익을 최우선으로하고 우리가 기대해야 할 것은 주가가 아니라 회사의 미래 성과라는 장기적인 관점을 가졌습니다. 잘 알려진 미국 슬롯 머신자 인 워렌 버핏 (Warren Buffett)은 1930 년에 태어 났으므로 기업 성장 요소에 얼마나 일찍 관심을 기울이고 있는지 알 수 있습니다.

그곳에서 우리는 기업의 성장에 중점을 둔 기업 문화를 연결해 왔습니다. 현재, 우리는 기업 성장에 대한 기대에 계속 슬롯 머신 할뿐만 아니라 견고한 연구 구조 하에서 적절하게 위험을 관리하고 펀드를 운영하는 동안 시장을 침착하게 보는 동안 지속적으로 위험을 관리하는 정책을 가지고 있습니다.

회사의 미래 성장을 이해해야하는 팀 구조는 무엇입니까?

독특한 점은 협업 문화입니다. 어떤 사람들은 미국 경영 회사가 종종 카리스마 펀드 매니저를 가지고 있으며, 좋은 슬롯 머신 성능을 가졌을 때 큰 소득을 얻지 만 성과가 좋지 않으면 해고 당했다는 이미지가있을 수 있습니다. 그러나 Tee Low Price는 경쟁보다는 함께 일함으로써 좋은 결과를 얻을 수있는 문화를 가지고 있습니다.

대기업을 담당하는 분석가가 있다고 가정합니다. 회사의 성장 잠재력과 성과를 조사하고 분석하는 것은 개인만이 아닙니다. 전임자와 그 전임자 모두 종종 사내이며, 그들과의 활발한 토론은 슬롯 머신 아이디어를 개선합니다.

우리는 또한 과거 분석가, 1 년에 한 번 미국 서해안의 방문 회사를 포함하여 포트폴리오 관리자 및 분석가 그룹과 같은 현장 연구를 소중히 여깁니다. 대기업뿐만 아니라 유망한 기업을 방문함으로써 새로운 성장 영역을 발견하고 업계의 변화를 포착 할 수 있습니다. 기업이 상장 된 후 회사에 초점을 맞추기보다는 슬롯 머신 목표를 발견하는 측면에서, 그들은 등록되기 전에 몇 년 동안 정보를 교환하며, 때로는 경영진에 참여하여 자문위원회로 참여하여 성장하는 회사에 대한 정보를 조기에 조기에 파악할 수 있다는 이점이 있습니다.

그러한 구조에서 찾을 수있는 성장 회사의 몇 가지 예는 무엇입니까?

Nvidia도 마찬가지입니다. 2022 년 말, 주가가 여전히 낮았을 때, 우리는 당시 시장 합의보다 이익이 4 ~ 5 배 더 크다고 예측하고 슬롯 머신하기로 결정했습니다.

2022 년에 Chatgpt가 처음 등장하기 시작했을 때, 내부 분석가와 포트폴리오 관리자들 사이에서 격렬한 토론이 일어났다. 주장은 "AI는 마침내 본격적인 이륙 기간에 들어갔다. 생성 된 AI는 세계에서 생각하는 것보다 훨씬 더 큰 규모 일 가능성이 높다"고 주장했다. 회사가 무엇을 혜택을 볼지 생각했을 때, 나는 대부분의 대표적인 회사가 Nvidia와 같은 기술 회사라는 결론에 도달했으며, 그것이 초기에 슬롯 머신 행동과 관련이 있다고 생각합니다.

과거에는 공개 제안 전에 메타 플랫폼, 트위터 및 팔에 슬롯 머신했습니다. Netflix는 DVD 메일 주문 회사 였지만 2007 년에는 스트리밍을 시작했습니다. 나는 그 이후로 슬롯 머신를 해왔으며 10 년 이상 주가가 30 배를 초과했습니다.

장기적인 관점을 가질 수있는 인적 자원을 개발할 수있는 독창성이 있습니까?

예. 우리 회사의 주요 특징은 포트폴리오 관리자의 평균 수년이 약 17 년 (2023 년 12 월 말 기준)이라는 평균 수년간의 인재를 확립했다는 것입니다. 지난 40 년 동안 외부에서 포트폴리오 관리자가 고용되지 않았으며,이 모든 것은 내부에서 홍보되었습니다.

"지금 새 펀드를 만들면 그것이 효과가있을 것 같다"는 사업 아이디어가 있더라도, 회사 내에 일치하는 포트폴리오 관리자 인재가 없다면 외부에서 고용하지 않으면 새로운 펀드를 시작하지 않을 것입니다. 올바른 인재가 회사 내에서 발견되거나 성장할 때까지 기다리십시오.

주식 시장 위기에도 쉬운 직원 구조 조정은 없었습니다. 또 다른 기능은 포트폴리오 관리자의 평가는 순전히 성능을 기반으로하며 일반적으로 중요한 것으로 간주되는 관리 균형은 평가에 속하지 않는다는 것입니다. 또한 성능이 길수록 무게가 높아집니다.

전형적인 경영 회사는 전무 이사로서 높은 위치를 가지고 있지만 20 년 전에이를 폐지했습니다. 나는 승진을위한 투쟁으로 인해 내부 정치를 제거하는 문화가 고객을 위해 순전히 일하는 문화를 강화했다고 생각합니다.

모든 직원은이 회사 문화에 공감하기 때문에 회사에 가입하므로 운영 업무에 꾸준히 참여할 수 있다고 생각합니다.

활성 자금도 자체 정책을 가지고 있지만, 경영 회사의 장기 철학에 대해 배우는 것은 오랫동안 슬롯 머신하기를 더 열망하게 만들 것입니다. 마지막으로 미국 주식 시장에 슬롯 머신하는 데 가장 좋은 점에 대해 알려주십시오.

성장하는 회사에서 긍정적 인 변화가 있다고 생각합니다. 미국 기업들은 계속 대담하게 혁신하고 극적으로 성장하고 있습니다. 우리는 당신 이이 역동적 인 느낌을 느끼고 수익을 즐기면서 지적 호기심을 충족시키는 운영 스타일을 경험하기를 바랍니다.

*개별 주식은이 칼럼에 언급되어 있지만 해당 주식은 권장하지 않습니다. 이 칼럼에 언급 된 기본 슬롯 머신 아이디어는 전적으로 개별 견해를 기반으로하며 Nomura Securities의 의견을 대표하지 않습니다.