최고 포트폴리오 관리자 Fukuda Yasuyuki는 Nomura Japan Open 및 Nomura Asset Management의 Small Blue Chip Open을 포함한 일본 슬롯 머신 프로그램에 대한 활발한 펀드 관리 전략을 담당하고 있습니다. 이번에는 활성 자금을 관리 할 때 정책과 일본 슬롯 머신 프로그램 시장을 보는 방법에 대해 논의했습니다.

당신은 반드시 위대한 회사에 투자 할 필요는 없습니다. 다른 사람과 다른 일을

펀드 매니저 (포트폴리오 관리자라고도 함)로 일본 슬롯 머신 프로그램에 대한 활발한 펀드 관리를 담당하는 사람은 관리 정책을 어떻게 결정합니까?

내 전략은 특정 관리 스타일을 정의하지 않고 투자 환경의 변화에 ​​따라 관리 스타일을 유연하게 변경하는 것입니다. 이 경우 다른 사람과 같은 방식으로 만 사용하는 경우 평균을 초과 할 수 없습니다. 다른 사람들이 생각하지 않는 자신의 생각을하거나 모든 사람이 같은 방향에 직면 할 때 의심하십시오. 우리는 의심의 여지가있는 합의의 태도를 소중히 여깁니다.

정상적으로 생각하면 회사가 경쟁력이 뛰어나고 성과 및 주가가 상승하면 아마도 "구매"라고 생각할 것입니다. 그러나 제 경우에는 "모두가 모르는 정보가 있습니까?" 모든 사람이 알지 못하는 미래가 없는지 또는 포트폴리오의 일부로 다른 회사로 대체 할 수 없는지 궁금합니다. 그리고 최고의 회사조차도 교체 될 수 있다고 생각되면 투자하지 않을 수도 있습니다.

반면에, "일반적 으로이 슬롯 머신 프로그램에 투자하지 않을 것으로 생각되는 슬롯 머신 프로그램조차도"대체 할 수없는 "고유 한 항소가 있다고 생각되면 투자하기로 결정할 것입니다.

투자 아이디어를 제시하고 구현하려면 어떤 프로세스가 필요합니까?

나는 슬롯 머신 프로그램을 인수하기 전에 종종 다른 포트폴리오 관리자 및 분석가와 논의합니다. 우리는 여러 외부 분석가들과 회의를 개최하여 투자 아이디어와 관련하여 어떤 종류의 반대와 데이터가 있는지 물어볼 것입니다.

모든 슬롯 머신 프로그램을 스스로 파악하는 것은 불가능하므로 눈에 띄지 않는 관점을 제공하는 분석가와의 회의가 중요합니다.

나는 또한 정량적 전략가 (증권 투자에서 고급 수학 기술을 사용하여 분석하는 사람)와 내 자신의 투자 아이디어를 지원하는 숫자가 있는지에 대해 논의합니다.

예를 들어, 자신이 소유 한 슬롯 머신 프로그램의 주가가 상승 할 때 해당 슬롯 머신 프로그램에 대해 얼마나 많은 투자자가 수집하고 있는지 확인하기 위해 데이터 분석을 요청할 수 있습니다. 미래에 계속 성과를 거둘 가능성이 높은 슬롯 머신 프로그램조차도, 데이터에서 투자자의 집중이 있다는 것을 알 수 있다면 판매하기로 결정할 수 있습니다.

나는 2022 년에 일본 슬롯 머신 프로그램이 상승 할 것이라고 생각했다.

Fukuda-san is2022 년 9 월 인터뷰| "상향 시장은 내년에 시작될 것입니다."라고 말했습니다. 상승 시장의 배후에 당신의 생각은 무엇입니까?

2022 년 일본 슬롯 머신 프로그램 시장이 증가 할 것으로 예측 한 것은 소수 민족이라고 생각합니다. 이것은 주로 일본 기업의 수익성 구조가 1990 년대와 2000 년대에 비해 개선 되었기 때문입니다. 경제가 악화 되더라도 BPS (주당 순자산 자산)의 적자와 상당한 감소로 이어질 가능성은 거의 없으며 더 큰 잠재력이있을 것이라고 생각했습니다.

Lehman 충격 후, 성장 슬롯 머신 프로그램 (성장 슬롯 머신 프로그램)은 금전적 완화로 인해 상대적으로 지배적 인 시장을 계속 유지했습니다. 그러나 성장 슬롯 머신 프로그램은 금리 상승에 취약합니다. 경제가 개선되면 가격이 상승하고 금리가 상승 할 것입니다. 나는 시장이 변화 할 것이라고 미리 예측했다. 그래서 나는 2020 년 여름부터 포트폴리오를 성장 슬롯 머신 프로그램에서 가치 슬롯 머신 프로그램 (저비용 슬롯 머신 프로그램)으로 점차적으로 전환했습니다. 초기 조치가 해결 된 것이라고 생각했습니다.

2023 년에 도쿄 증권 거래소 (도쿄 증권 거래소라고도 함)는 모든 상장 회사에게 "자본 비용과 주가를 의식하는 실현 관리에 대한 응답"을 요청했습니다. 우리는 PBR (구매 및 순 자산 비율)이 낮은 회사에 개선 조치를 공개하고 구현하도록 요청했습니다.

가치 슬롯 머신 프로그램이 상승하지 않는 주요 이유는 시장에 저렴한 것으로 판단되지는 않지만 저렴하지만 도쿄 증권 거래소의 요청에 따라 무시되기 때문에 더 이상 무시할 수 없기 때문입니다. 이것은 큰 영향을 미쳤다.

2024 년 초부터 일본 슬롯 머신 프로그램 시장을 어떻게 보십니까?

나는 실제로 연말에 있었고 올해 우리는 1989 년에 높은 ​​Nikkei 슬롯 머신 프로그램 평균에 도달하지 않을 것이라고 생각했지만 그는 시도했지만 결국 2025 년에 최고를 기록했을 것입니다. 그러나 2024 년 3 월에 빠르게 기록을 세웠습니다. 5 개월 만에 10,000 엔 증가한 과열을 식히기 위해 주가는 이제 가장 높은 가격에서 떨어졌습니다. 이 조정이 더 길어질 것이라는 것은 놀라운 일이 아니지만 2025 년부터 다시 상승 할 것으로 예상합니다.

지금 일본 슬롯 머신 프로그램에 대한 투자의 매력은 무엇입니까?

최근에, 특히 젊은 개인 투자자들이 외국 슬롯 머신 프로그램에 대한 투자를 늘리고 있다고 들었습니다. 일본의 미래에 대한 투자는 미국의 미래에 투자하는 것보다 열등한 것으로 생각 될 수 있지만 이것이 사실입니까? 이것은 지난 30 년 동안 그랬을 수도 있지만, 나는 그것이 영원히 계속 될 것이라고 생각하지 않습니다.

일본은 안전하고 맛있는 음식과 많은 관광 자원에 대한 인바운드에 감사합니다. GDP에 즉시 반영되는 가치는 아니지만 일본의 국가 강점 중 하나라고 생각합니다. 저는 일본이 훌륭한 나라라는 믿음으로 일본 슬롯 머신 프로그램 시장에 투자하고 있습니다. 젊은이들이 현재 외국 슬롯 머신 프로그램에만 투자하고 일본 슬롯 머신 프로그램에 많은 투자를하지 않는다면 일본 슬롯 머신 프로그램이 상승하더라도 혜택을 누릴 수 없습니다. 매우 슬프다.

일본 슬롯 머신 프로그램은 서부 슬롯 머신 프로그램과 다른 가격 변동을 보일 수 있습니다. 1980 년대에 발생한 블랙 월요일에 일본 슬롯 머신 프로그램은 서부 슬롯 머신 프로그램보다 느리게 감소했습니다. 글로벌 슬롯 머신 프로그램이 한 번에 떨어지는 상황이 발생하면 일본 슬롯 머신 프로그램이 줄어들 수 있습니다. 1980 년대에 같은 일이 일어날 이유는 없지만, 나는 항상 30 년 만에 처음으로 처음으로 발생한 많은 경제 사건이 있었기 때문에 40 년 만에 일본 슬롯 머신 프로그램은 미국 슬롯 머신 프로그램과의 낮은 상관 계수로 특징 지어 졌다는 것을 항상 알고 있습니다.

활성 펀드 선택의 의미

Fukuda가 인덱스 펀드보다는 일본 슬롯 머신 프로그램 펀드에 투자하는 방법으로 관리하는 활성 펀드를 선택하는 요점은 무엇입니까?

미국 슬롯 머신 프로그램의 지수 인 S & P500은 Magnificent Seven (Note)이라는 7 개의 회사에 의해 시가 총액의 약 30%를 차지합니다. 과체중을 보유 할 수있는 활성 자금은 거의 없으므로 인덱스 펀드를이기는 것이 어려울 것이라고 생각합니다. 그러나 이것은 미국 슬롯 머신 프로그램 시장에 관한 것이며, 일본 슬롯 머신 프로그램 시장에서는 시장이 7 개의 초대형 캡 만 차지하는 현상이 없으며, 좋은 회사가 이길 수있는 좋은 회사를 식별 할 수있는 활발한 자금의 여지가 충분하다고 생각합니다.

(참고) 7 개의 미국 기술 회사의 일반 이름 : Amazon.com, Apple, Alphabet, Microsoft, Meta Platforms, Nvidia 및 Tesla

나는 Topix와 함께 벤치 마크로 활성 펀드를 관리했으며 지난 14 년 동안 (2011 년 4 월부터 2024 년 5 월, 달력 연도를 기준으로)를 능가하고 12 년 동안 이겼습니다. "활동적인 자금은 낮은 수수료로 인덱스 펀드를 이길 수 없다"는 의견에 응할 때, "내가 관리하는 자금은 이기고있다"고 자신있게 말할 수있다.

나는 "힘"이 기금이 생존하는 데 중요한 것이라고 생각하지 않습니다. 다윈이 말했듯이, "강한 사람들은 살아남지 못할 것입니다. 변화에 적응할 수있는 사람들은 살아남을 것입니다." 그는 변화에 반응 할 힘이 있기 때문에 생존 할 수 있다고 생각합니다. 빠르게 변화하는 슬롯 머신 프로그램 시장에서는 파도를 빠르게 포착하려고 노력할 것이며, 틀린 경우에도 빠르게 자신을 변화시킬 것입니다. 펀드 매니저로서의 힘은 내가 번영한다는 것입니다.

*이 칼럼에 언급 된 기본 투자 아이디어는 전적으로 개별 의견을 기반으로하며 Nomura Securities의 의견을 대표하지 않습니다.

Nomura Fund21에는 뮤추얼 펀드 산업의 추세와 변화뿐만 아니라 최근의 투자 전략 및 추세를 이해할 수있는 정보가 포함되어 있습니다. 또한 이에 맞게 조정 된 개별 제품을 소개합니다 (짝수의 첫 번째 영업일에 업데이트 됨).

여기에서 읽을 수 있습니다.

Nomura Fund21 | 노무라 투자 정보 | 노무라 증권